北京時間04月16日消息，中國觸摸屏網訊，藍思科技150億定增，吃相太難看引暴跌，女首富變相減持？股民怒了，科技巨頭藍思科技150億元定增引來暴跌。本來巨額定增是公司加大科技領域發展的好事。沒曾想到在疫情之下，卻是27萬手封跌停板的慘劇，盤后龍虎榜有多家機構狂拋。

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為何市場不買賬？定增規模過大、價格過低？從其過往融資歷史其實能看出來，吃相普遍太難看。女首富在歷次融資中，倒是變相實現了減持。同時也說明，公司本身造血能力太差，業務結構上也過于偏重單一大客戶。疫情的長期考驗下，股民還需留一份審慎。

百億定增利好成利空，股價封死跌停板

藍思科技在4月10日晚發布公告，擬向不超過35名特定對象增發13億股募集不超過150億元。募集資金將用于公司長沙(二)園的智能穿戴和觸控功能面板建設（12.79億元）、車載玻璃及大尺寸功能面板建設（42.52億元）、3D觸控功能面板和生產配套設施建設項目（53.78億元），工業互聯網產業應用項目（20.9億元）以及補充流動資金（20億元）。

本來公司為了更好地發展，募資擴增，是好事啊。而且投的這些都是5G新基建最熱門最有前途的好項目。按著規模來算，很多人都看好其成為蘋果、華為、特斯拉三家科技公司的最大受益者。

 

這么好，怎么就來了個跌停。盤面上看，封單還非常多；僅開盤那一兩分鐘撬開了下，幾乎全天封死跌停板。股價下跌9.98%，報15.88元，市值為696.2億元，成交7億元。

從上周五晚發出公告，到股價跌停，藍思科技引發了資本市場的熱議。有看好喝彩的，有罵黑心圈錢的。

支持方認為，隨著5G商用持續推進以及換機潮的到來，藍思科技后續業績增量空間巨大，定增是為了擴大產能和鞏固領先優勢，提前布局有利于公司在5G商用潮中搶得先機。

反對方則表示，目前受全球疫情沖擊影響，蘋果產業鏈以及特斯拉產業鏈均存在很大的不確定性，盲目擴張會導致固定資產激增，一旦業績無法充分釋放，則難以沖抵巨額的資產減值損失。

市場中的投資者直接用資金參與了爭論，把股價按到跌停板可見其態度。那我們就來挖一挖到底是為什么會有如此劇烈的反應。

150億是什么概念呢？最讓人詬病的是定增價格

藍思科技上市5年的現金分紅加一起才16億元；總利潤才65億元。不算IPO時候伸手要的錢，現在定增一下子就要150億，說是獅子大開口，一點也不過分。

 

巨額融資，本身是中性政策，那么熊市會被解讀為利空，牛市會解讀為利好。而這一切，在科技股上體現的尤為明顯。

流動性泛濫時、市場情緒很好時，大家按照想象力來估值；流動性一般時，大家按照每股盈利來估值；流動性很差時，稍有瑕疵，股價就會殺個片甲不留。

公告稱，此次定增計劃如果按頂格增發成功的話，定增價格=150億元/13億股=11.54元/股。發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票均價的80%。

這也是此次被詬病最多的地方，定增價格太低了。該價格相當于在4月10日收盤價17.64元大幅折價率將高達34.6%，相當于當日價格向下3個跌停板。這是最壞的情況。

業內人士指出，按發行期首日的前20個交易日均價為14.43元來算，這個價格成為市場階段性的錨點，一份權益大概被稀釋為原來的77%。這意味著等待藍思科技的或許還有一個跌停。還得跌成為了市場的普遍擔心，才導致股價踩踏式封跌停板。

過往融資歷史沒法看，女首富實現變相減持

這些年，藍思科技的融資都不怎么好看。就在上市還未滿3個月、股價暴漲之際，藍思科技便拋出了一份60億的增發方案：2015年6月2日，公告稱，公司向5名特定對象非公開發行不超過1億股，募資總額不超過60.26億元。

比較巧合的是，公告一出的次日，藍思科技馬上就大跌9.29%。昨天不就又是歷史重演嗎？

藍思科技還于2016年、2017年進行了定增和可轉債融資，分別募資31.68億元、48億元，三次已經合計募資95億元。16年定增坑殺過不少投資者，17年可轉債大股東最后反悔，結果首日成功破發，可見其融資歷史實在沒法看。

 

其根源或許在于，自身的造血能力不足。如此只能從二級市場融資來滿足自己的發展。

即便如此，昨晚公告還是有很多國內外的機構對這次定增高度認可和強力支持，并積極關心與咨詢。也可理解，畢竟是一級市場，價格還那么低，到時候來二級市場有足夠多的套利空間。

倒是大股東女首富周群飛在這個過程中變相地實現了減持。從最早的IPO，周群飛和鄭俊龍夫婦合計持股比例99.09%；IPO后，兩人持股比例預計降至89.17%；2016年第一次定增后，兩人持股比例降至77.64%；本次定增結束，兩人持股比例預計將下降至54.46%。

多家機構資金賣出，考驗還在后面

同時，昨晚龍虎榜顯示，多家機構選擇了賣出。盤后數據顯示，在賣出前5大席位中，有三機構席位賣出6676萬元，在買入前5大席位中，一機構買入2202萬元。

 

與二級市場跌停表現不同的是，多家券商發布研報重申買入。的確藍思科技的戰略意圖大概率也是趁著這一特殊時期，快速擴張吃掉競爭對手的市場份額，鞏固絕對的龍頭地位。但同時，我們也能看出它是真的缺錢。這一來一去間，機構們都有各自的判斷。

雖然同屬蘋果產業鏈的歌爾股份(17.890, -0.05, -0.28%)、立訊精密(41.280, 0.01, 0.02%)都有較好的一季度預期，但也有瑞聲科技這樣一季度凈利潤降九成的例子。尤其疊加上疫情的不確定性，復工復產方面雖暫時保證一季度業績問題不大。但后續在疫情大流行期間，長時間的考驗還在后面。

另外，藍思科技對第一大客戶的依賴性太強，未必沒有隱憂。蘋果的采購額一度占到了公司總銷售額的一半以上；雖然藍思科技上市后努力去蘋果化，但似乎效果并不明顯。

最后，需要提醒一下，目前A股直接以項目融資定增超百億元獲得證監會通過的僅有泛海控股(3.730, -0.14, -3.62%)和三六零(19.570, 0.25, 1.29%)，而且截至目前上述兩家的定增方案仍未實質落地。

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