北京時間05月29日消息，中國觸摸屏網訊，龍騰光電技術水平低市場份額被壓制，募投項目前景未明。即將在科創板IPO上會的龍騰光電作為一家液晶面板行業的老牌企業，近10多年的發展都是“不溫不火”。其企業規模不僅被京東方、TCL華星、群創光電、友達光電等企業的拉開距離，也逐步被維信諾、和輝光電等“后起之秀”迎頭趕上，且大有超越之勢。

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龍騰光電規模較小，不僅不能擴大生產規模占據更高的市場份額，而且隨著顯示面板技術更新迭代，其產品技術也面臨著激烈市場競爭，導致公司主營業務毛利率持續下滑，尤其是在手機面板領域，其出貨量、市場占有率、毛利率等都呈現下滑的趨勢。

或許是意識到面板產線技術水平較低，嚴重影響企業的發展。此次龍騰光電IPO擬募資15億元將現有部分a-Si TFT-LCD生產線改建為IGZO TFT-LCD生產線。不過，目前IGZO產品的市場競爭已經非常激烈，加之OLED產品大有替代之勢。未來，即使龍騰光電成功對a-Si生產線進行技術改造，也很難與行業龍頭企業展開競爭。

企業規模較小，市場份額受限

據招股書顯示，2017年-2019年，龍騰光電的營業收入分別為43億元、37.2億元、38.4億元，可以明顯看出，其營業收入出現較大的波動，尤其是2018年出現暴跌的情況。

 

數據來源：Wind

而與同行企業相比，龍騰光電的營收規模還有很大的差異。2017年-2019年，京東方的營收分別為938億元、971.09億元、1160.06億元；深天馬分別為140.12億元、289.12億元、302.82億元，其營收保持著增長的態勢。而TCL科技（華星光電）、群創光電、友達光電的營收盡管有所波動，但這與企業主動重組、或者轉型有很大的關系。即使是這樣，這些企業的營收規模還是龍騰光電的數倍以上。

值得關注的是，龍騰光電營收規模較小，與其生產線數量較少，顯示技術單一有很大的關聯。據了解，目前龍騰光電只有一條第5代TFT-LCD生產線，雖然這條生產線是國內單一產能最大的第5代生產線，但京東方、TCL（華星光電）、群創、友達等行業龍頭企業擁有多條不同高世代生產線，能夠經濟切割電視、桌上型顯示器等大尺寸產品，從而占據更多市場份額。而龍騰光電由于生產線數量較少，世代數較低，產品種類豐富程度不及行業龍頭企業，導致市場占有率比較低。

 

據IHS數據顯示，2018年、2019年龍騰光電在智能手機、筆記本電腦、車載面板的出貨量市場占有率分別2.80%、2.12%、4.37%，4.23%、2.19%、4.13%。而同樣的產品，京東方出貨量市場占有率分別為4.21%、29.08%、17.53%，6.95%、30.00%、21.53%；深天馬出貨量市場占有率分別為12.45%、0.07%、11.67%，14.36%、0.06%、12.00%；群創光電的出貨量市場占有率分別為12.14%、23.52%、5.72%，13.84%、23.13%、3.67%；友達光電的出貨量市場占有率分別為10.96%、22.22%、4.69%，10.18%、20.59%、5.80%。

從出貨量市場占有率來看，龍騰光電不僅與京東方、深天馬、友達光電、群創光電有很大的差距。而在中小尺寸領域，作為“后起之秀”的TCL科技（華星光電）也在手機面板領域超越龍騰光電。未來隨著京東方、華星光電等工廠產能的釋放，將會快速逐步拉開與龍騰光電的距離。

手機面板業務持續下滑

另外，由于企業技術水平較低，產品競爭力不強，也導致其毛利率持續下降。2017-2019年，龍騰光電主營業務毛利率分別為41.46%、24.15%、17.34%，呈現下滑的趨勢。

 

從具體產品來看，除了筆電面板毛利率略有提升之外，手機面板、車載面板、工控面板的毛利率都出現下滑，尤其是手機面板毛利率下滑幅度更大，從2017年57.08%到2018年的35.38%，再到2019年的19.72%。龍騰光電手機面板毛利率大幅度下跌和其產品應用a-Si顯示技術有關。隨著其他面板廠商投建的LTPS、AMOLED等中高端手機面板產能釋放，a-Si手機面板出現了供過于求的局面，面板價格持續下跌，導致其2018年、2019年手機面板毛利率持續下滑。

而在出貨量方面，2017年-2019年，龍騰光電手機面板出貨量分別為732.12千大片、598.51千大片、540.24千大片，也同樣出現下滑趨勢。

在客戶出貨方面，2017年前五大客戶中，傳音控股、財富之舟、天瓏移動、唯時信電子四家企業與手機面板有關聯，銷售金額分別為5.74億元、3.3億元、3.04億元、2.78億元；到了2018年，前五大客戶中只有傳音控股、天瓏移動兩家手機廠商在列，銷售金額分別為3.52億元、1.49億元；而2019年前五大客戶中，傳音控股的銷售金額僅為2.81億元，另新增一家手機相關的廠商新歐訊電子，銷售金額為1.09億元。

從龍騰光電2017年四家手機面板客戶來看，財富之舟和天瓏移動作為ODM廠商，受ODM產業集中化的影響，中小ODM品牌市場份額越來越低；尤其是財富之舟，作為主營戰場在印度市場的企業，隨著國內ODM龍頭加碼印度市場以及印度手機品牌廠商的集中化，印度ODM市場也在逐步復制國內模式。

而唯時信電子是一家分銷商，也逐步減少采購低端低利潤的面板。從客戶業務變動就可以看出中低端手機市場競爭非常激烈，這也導致龍騰光電手機面板業務的毛利率、出貨量以及銷售金額出現持續下滑的局面

與此同時，龍騰光電市占率也出現持續下滑，其手機面板出貨量從2018年4.37%下降到2019年4.17%；與之對應的是，京東方、深天馬、華星光電、友達的手機面板出貨量市場占有率卻持續提升。與此同時，這些企業也加大AMOLED等高端顯示技術的布局，逐步拉開與龍騰光電的距離。

募投項目前景未明

或許是龍騰光電也意識到顯示技術水平較低，嚴重影響企業的發展。為此，龍騰光電擬募資15億元投資IGZO金屬氧化物面板生產線技改項目，將現有部分a-Si TFT-LCD生產線改建為IGZO TFT-LCD生產線。

龍騰光電認為，新的IGZO金屬氧化物面板產品相較于原a-Si面板產品，具備高分辨率、低功耗、窄邊框等優勢，結合公司先進的HVA寬窄視角防窺技術、金屬網格On-cell 觸控技術、負性IPS液晶面板技術等，更好地滿足高端化、差異化的市場需求，增強公司產品的核心競爭力。

不過，業內人士指出，與a-Si、LTPS技術相比，雖然IGZO TFT-LCD技術水平較高，但其成本也隨之提升，導致成本競爭力不強。與此同時，目前國內已量產及在建的包含IGZO產能的TFT-LCD生產線已經有9條，市場競爭非常激烈。

 

國內IGZO TFT-LCD生產線分布情況

由于IGZO TFT-LCD產品在市場競爭上不具備成本優勢，導致華映科技與中電集團旗下的華東科技的經營業績也受到影響。2017-2019年，華映科技的營業收入分別48.89億元、45.18億元、14.74億元，呈現下滑的趨勢。與之類似的企業還有華東科技，其近三年的營收分別為59.95億元、57.03億元以及52.67億元。

 

數據來源：企業年報

營業收入減少，其凈利潤也出現虧損。2017-2019年，華映科技的凈利潤分別為2.05億元、-50.04億元、-25.87億元；華東科技更慘，連續三年凈利潤出現虧損狀態，其凈利潤分別為-4.55億元、-9.87億元、-56.41億元。

 

數據來源：企業年報

華東科技表示，相較于2018年，2019年度液晶面板產品售價持續下跌，同時受經濟增長放緩的影響，面板市場供大于求的趨勢愈加顯現，公司預計未來液晶面板價格在短期內難以大幅回升，考慮到經濟性貶值因素，公司對8.5代線IGZO TFT-LCD 生產線項目資產組進行減值測試。

總體來看，目前IGZO TFT-LCD產品市場競爭已經出現白熱化，加之在建生產線的逐步量產，其市場競爭將會更加激烈，與此同時，隨著OLED面板制造成本的下降，其應用市場已經逐步從手機領域的高端市場走向中低端市場，而在筆記本電腦、車載面板等領域，LCD面板也將面臨著OLED產品的競爭。可見，在市場競爭日趨激烈的情況下，即使是龍騰光電成功對a-Si生產線進行技術改造，也難以和行業龍頭企業展開競爭。

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