北京時間03月07日消息，中國觸摸屏網訊，機構調研：光學賽道量價齊升，聯創電子車載訂單已經到了爆發期。受外圍市場影響，滬指全天縮量橫盤震蕩，板塊分化明顯，口罩股再度漲停潮，整個板塊近30只個股漲停，但券商、基建、白酒、半導體等權重變現低迷。

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截至收盤，滬指跌1.21%報3034點，深成指跌1.1%報11582點，創業板指跌0.75%報2192點。滬股通凈流出26億元，深股通凈流出3億元。

機構調研方面，聯創電子接待境內外9家機構投資者的調研，在調研報告中，聯創電子表示，車載訂單已經到了爆發期，如融資順利和市場需求旺盛，預計今年Q3、Q4擴產就能完成。

另外，2月28日，聯創電子發布業績預告，公司預計2019年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤2.53億至3.07億，同比變動3.00%至25.00%。

公司基于以下原因作出上述預測：

1、報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年增長，主要原因系公司光學產業和觸控顯示核心主業業務均有較快增長。

其中光學(23.320, -0.71, -2.95%)產品營業收入較上年增長約92%，觸控顯示產品營業收入較上年增長約38%。

2、報告期內，公司因生產經營及擴產等原因，預計財務費用較上年增長約99%，研發費用較上年增長約62%。

一、聯創電子簡介

1、聯創電子發展軌跡聯

創電子成立于2006年，2009年正式投入生產，實際控制人為由高技術人才構建的管理層。

公司運動相機高端鏡頭領域市場占有率全球領先。2016年上市后切入到消費電子領域，并判斷未來消費電子領域向高像素、多攝方向發展。

公司提前布局玻塑混合鏡頭技術路徑，公司具備高端鏡頭5P、6P、7P及玻塑鏡頭、高清廣角鏡頭的研發及生產能力，成為A股稀缺的高端鏡頭生產廠商，鏡頭的研發能力位居前列。

2、聯創電子的技術優勢

聯創電子的技術優勢在玻璃鏡頭、玻璃復合結構鏡頭和模造玻璃的研發和生產技術能力。

模造玻璃產能目前位居全球第二，運動相機高端鏡頭市場占有率全球第一。GoPro高端運動相機鏡頭是由聯創電子獨家提供。

2018年開始公司玻塑鏡頭在高像素、良率、輕薄性方面保持的非常穩定，玻塑這條技術路徑獲得了高端廠商的認可。公司的模具、模造玻璃的核心部件實現完全自我研發。

手機鏡頭領域3D人臉結構光、玻塑鏡頭均獲得了高端客戶的認可，并小批量出貨，成為稀缺的具備6P、7P高像素手機鏡頭、屏下指紋鏡頭、TOF鏡頭的生產能力，并獲得大量核心客戶認可的高技術型生產制造企業。

目前公司具有完整的攝像頭模組生產能力。非手機類模組公司在行業內領先，全球最大的全景相機Insta360高清廣角鏡頭及模組由我公司生產。

公司產品線非常豐富，高端品牌的認可度非常高。目前公司屏下指紋鏡頭開始批量出貨，5P、6P等高端鏡頭也逐步開始獲得認可。

手機攝像頭模組方面公司具備具備FF、AF、OIS、雙攝以及三攝模組的生產能力，用于手機前置拍照、后置拍照、屏下指紋、3D人臉識別等技術領域。

在非手機鏡頭領域，運動相機和全景相機領域領先，在監控、車載領域增速非常高，公司具備VR目鏡設計、VR調焦能力。

車載領域增長非常快，獲得了世界上兩大方案商Mobileye和英偉達的認可和支持。Mobileye，eyeq4體系認證的200萬像素鏡頭聯創電子2顆通過Mobileye認證，eyeq5的800萬像素聯創有6-8顆通過認證，目前位居世界前列。

由于技術門檻非常高，英偉達把聯創電子作為唯一推薦戰略伙伴。因此獲得了模組廠法雷奧、麥格納、安森美，芯片廠安波福的訂單，2019-2021年的車載鏡頭預計將會有較大增長。

公司在2017年就進入特斯拉車載鏡頭的供應領域，有5-6顆鏡頭獲得認證，1-2顆鏡頭長期穩定供貨。

根據業績預告，2019年利潤約2.5-3.0億元之間，營業收入有大幅提高，光學收入提升約92%，觸控收入提升約38%。

隨著生產的擴大，財務費用的提升和研發費用的增加對利潤有一定影響。

目前，公司多項產品的技術閉環已經完成，并有多項產品被廠商使用并實現量產，公司今年有擴產計劃，若資金到位，模組和高端鏡頭均將擴產，努力提高市場占有率。

3、疫情影響

目前復產率達到80-90%，Q1本身就是淡季，加之公司自動化率較高，公司Q1、Q2本身計劃就是擴產，后期通過擴產和加班等方式盡量彌補Q1的影響。

從目前來看高清廣角鏡頭、高端手機鏡頭和高端攝像頭模組增長需求旺盛。觸控領域目前重點園區在印度和重慶，受國內疫情影響，目前部分訂單轉移到了印度，跟上游廠商合作緊密。

二、問答環節

1、目前生產恢復80-90%，第一季度出貨量同比下降多少？

答：一季度量化的數據不能提前披露。從增幅來看，光學產業全年有希望保持較高增速。

2、特斯拉采用公司光學鏡頭，由于特斯拉今年預計會有15萬輛，未來的公司前景如何？

答：特斯拉是公司重要客戶，但最大的訂單還是傳統模組廠及下游車企客戶，比如麥格納，法雷奧等傳統公司的訂單增速快。

公司主要方向是突破ADAS鏡頭，一個汽車有多個鏡頭，大部分車載鏡頭是紅海領域，像素要求不高。智能駕駛和輔助駕駛ADAS鏡頭是藍海市場。

由于ADAS鏡頭工作環境惡劣，圖文要求高，大部分車載鏡頭要用模造玻璃技術，通過方案商的推廣，公司這一領域的增量正在高速增長。

3、公司毛利率穩定在15-20%，手機鏡頭每年都有價格下降壓力，公司未來的價格壓力多大？用什么方法維持毛利率？

答：公司以光學、觸控業務為主。光學2018年以前毛利率在40%左右，2019年前三季度毛利率大約28%，主要是產品結構調整增加了手機攝像頭模組生產。

公司是技術驅動企業，毛利率比較穩定，大部分產品是高端產品。比如運動相機像素每年都會升級，以前是1300萬像素，去年升級到2000萬像素。

觸控領域大部分技術、資金都集中在上游面板廠，比如京東方、深天馬、TCL、華星等。

公司采用大客戶服務戰略，公司毛利率穩定比行業水平略高，因為和大客戶的技術配套、聯合研發、訂單、人員等方面都有很好的磨合。

目前高端鏡頭全球產能不足，比如7P能夠穩定量產的主要是部分港股公司和臺灣的公司。

公司具備6P、7P生產能力，毛利率不會大幅下降，4800萬像素以上鏡頭供不應求，毛利率會較高，不會有太大波動。若生產低端鏡頭確實價格會有一些波動。

4、ADAS鏡頭給特斯拉供貨和傳統車企之間價格會有區別嗎？

答：傳統汽車領域的技術門檻是非常高。一般模組廠按照方案商的方案采購硬件，之后將硬件交給車廠做路測，路測需要1年半至2年時間，周期長，廠商輕易不會更換。

汽車廠要求硬件未來6-8年要逐年下降，所以報價會比較高。公司供應特斯拉的鏡頭主要在包括立柱、監控、盲區鏡頭等領域。公司訂單增長更穩定的在傳統汽車領域，報價穩定。

5、和傳統車廠相比，給特斯拉供應的鏡頭技術要求會有區別嗎？

答：大部分統一技術路徑，但要配合其他元器件，有微小差別。

6、和競爭對手相比，公司車載鏡頭認證上有些優勢，反超的原因是什么？

答：友商不好評價。倒車、環視鏡頭對像素要求不高，主要100至200萬像素。有一些行業龍頭宣布退出車載領域，也是因為毛利率太低，是紅海市場。

ADAS鏡頭的工作環境惡劣，在-40度至120度環境下都要能工作。對廠家來說一旦自動駕駛汽車出了交通事故，要負大責任。

ADAS鏡頭對自動駕駛的圖文識別至關重要。玻璃鏡頭更好成像，熱差影響小，玻璃鏡頭技術關鍵是模造玻璃技術，把玻璃融化用模具壓制。

反超的原因是公司模造玻璃自制，成本低。友商外購成本高，在車廠要求未來逐年下降價格情況下很難賺錢。

公司在傳統塑料鏡頭領域不具備優勢。目前模造玻璃產能具備大型訂單的能力，擴產相對簡單，核心技術、模具團隊在公司，關鍵部件是公司自己生產，普通部件3至6月采購周期就能到位。

7、擴產計劃6kk到10kk，需要多久？新增產量是高端還是低端？

答：光學鏡頭去年年底產能達到10kk/月左右，今年可轉債等融資后，Q3季度計劃將產能擴產至20kk，集中在5P、6P等高端鏡頭。模組去年年底出貨6kk左右，Q2計劃擴產到10kk。

8、擴產資本開支多少？

答：目前有一些公告過的項目，比如和政府合作、可轉債等融資計劃。目前屏下指紋鏡頭出貨量增長大。

模組方面公司和其他廠商的區別在于，聯創的手機模組主要搭載自己生產鏡頭，目的是為了提升鏡頭銷售。

車載訂單已經到了爆發期，如融資順利和市場需求旺盛，預計今年Q3、Q4擴產就能完成。

9、公司玻塑的良率多少？手機鏡頭技術未來展望，玻塑和塑料的優劣？

答：手機像素發展快，以往的技術路徑大部分是塑料。

去年開始玻塑有一定機會，主要是超過4800萬像素以上塑料鏡頭比較難實現，升級到8P還要加塑料鏡片。頂級的廠商7p良率不高，且具備生產能力的廠商太少。

厚度方面，浴霸設計式搭載多顆鏡頭的方案越來越多，大量鏡頭安裝在手機后面。手機厚度有限，鏡頭太厚不行，加塑料鏡片會更厚。

玻塑就是用一片模造玻璃替代塑料鏡片，玻璃折射率、通透率優于塑料。

我公司的玻塑鏡頭良率40%，手機像素升級趨勢下，塑料鏡頭技術還沒有完全突破，終端廠商不愿再等，愿意嘗試用玻塑混合鏡頭。

玻塑鏡頭完全可以達到4800萬甚至更高的像素。技術路徑不存在優劣，主要看性能穩定是否穩定，是否能規�；�量產，成本是否能被終端接受，同時誰能率先突破。

目前公司玻塑混合鏡頭產能不夠，主要是公司6P產能有限。玻塑有一定機會替代塑料，關鍵是看公司產能能否達到主力機型要求。

目前技術路徑比較成熟，知名廠商也開始小批量供貨，所以當務之急，公司需要全力擴產。否則市場占有率提升的很慢。

目前公司的光學鏡頭除玻塑鏡頭以外，還包括6P鏡頭、屏下指紋鏡頭、高清廣角鏡頭、監控鏡頭、人臉識別的3D結構光鏡頭、全景鏡頭，在手機領域、車載領域、運動相機等領域均獲得了大量高端頂級客戶的認可，說明技術能力已經不存在瓶頸。

鏡頭作為5G時代一個重要的物聯網傳感設備，將會發揮更大的作用，公司將全力擴產，努力提升市場占有率。

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